作者：亚历山大·道格拉斯（Alexander Douglas）*
1937年，英国经济学家琼·罗宾逊提出， “当正确理解资本主义时，利率将被设定为零，资本主义的主要罪恶将会消失”。曾教过罗宾逊的约翰·梅纳德·凯恩斯在一年前就提出了类似的建议，用的术语稍微限定性和技术性一些，他认为这将是“逐步摆脱资本主义许多令人反感的特征的最明智的方式” 。
罗宾逊和凯恩斯的写作正值大萧条时期，当时支出和投资停滞不前，利率似乎成为经济的束缚。与我们在 2009-21 年利率接近于零时看到的那种临时措施不同，他们认为利率应该永久设定为零，以此作为清除资本主义最令人反感和破坏稳定的特征的一种方式。
这是苏联挑战西方繁荣模式的时期。事实上，罗宾逊的论点是对马克思主义者的回应，认为它会带来“比革命主义理论更好的结果”。
随着过去几年利率急剧上升，资本主义在年轻一代中极不受欢迎，我们有必要重新审视这一想法。那么其逻辑是什么以及它如何运作？
理由
消费者、企业和政府的支出超过商品和服务的供应，从而维持通货膨胀。央行通过提高利率来抑制借贷和支出来减少需求。此举旨在恢复供需平衡，降低通胀压力。
一个主要问题——抛开它的效果如何——是抑制通胀的成本分配非常不均匀。加拿大皇家银行最近的一份报告称，较高的利率不成比例地伤害了较贫穷的人和年轻人，例如租房者和首次购房者。任何因财务困境而借款的人都可能会因利率上升而陷入困境。
对于正利率还有其他反对意见。
一是与资源枯竭有关。
假设我拥有一片森林，每年更新率为 2%，木材总价值为 100 万英镑。我可以可持续地砍伐森林，仅按照再生速度砍伐树木，这每年将为我带来 20,000 英镑的收入。
但在利率为 5.25% 的情况下，我最好减少一切开支，将 100 万英镑投资于债券，并赚取超过 52,500 英镑的年利息（我说向上是因为债券的利率通常比高于央行基准利率）。
如果利率为零，我今天砍伐整个森林的动力就会减少。确实，我仍然可以削减一切，并以其他方式赚取被动收入，例如持有支付良好股息的股票。但这会涉及稍大的风险，因为股息得不到保证，而且相关股票可能会贬值。
总的来说，引用最近的一篇专栏文章，央行提高利率会让应对气候危机变得更加困难。永久的零利率也可能会阻止富人将钱投入债券以赚取被动的有保障的收入，而不是承担创业风险。
财政替代方案
如果利率永久为零，政府的税收和支出财政杠杆将成为控制通货膨胀的替代手段。经济学家约翰·肯尼思·加尔布雷斯指出，使用累进税而不是利率来控制支出，将使维持物价稳定的最大成本落在那些最有能力经受住考验的人身上。
有针对性的消费税，例如对奢侈品或具有不必要的高碳足迹的产品征收的税，可以用来确保在通货膨胀期间首先减少社会最不受欢迎的支出形式。同样，社会理想的支出形式，例如基本基础设施，将在经济衰退期间首先增加。
这样的系统还需要进行其他一些改变。政府会操纵税收和支出以试图赢得选举而不是关注通货膨胀，这种危险始终存在。这是独立央行最初获得利率控制权的主要原因。
我们可以通过将通胀控制杠杆限制在少数类型的税收和支出来防止这种情况的发生。然后，我们可以让一个独立机构监督这些杠杆，以确保它们不会被用于选举目的。
与此同时，永久零利率可能会鼓励商业银行更加不负责任地放贷。当英国2010 年代利率接近于零时，并没有太多证据表明这一点。但我们确实看到了其他对经济有害的活动，例如公司廉价借贷回购股票以推高股价。
可以引入新的监管框架来防止此类活动。
放弃对利率的控制并不需要取消央行对贷款的所有控制。“中央银行公开的秘密”是，它们还通过一系列贷款类型来控制贷款，它们愿意将这些贷款类型作为抵押品，以换取向银行提供准备金（实际上，这些交易通常是无限期可更新的，因此它们更像是购买）。
银行有强烈的动机根据这一框架向客户提供贷款，因为这使他们能够以低成本获得流动性。各国央行声称对这些清单上的贷款类型保持“中立”，尽管其他央行可能不同意。例如，英格兰银行包括抵押贷款，但不包括建筑贷款，鼓励银行为购买房屋提供更多贷款，而不是建造房屋。相反，央行可以公开使用这些框架来指导银行为对社会和环境负责的企业提供低风险贷款。
央行的未来
另外值得一提的是，英格兰银行目前正在推动央行数字货币（CBDC），其中买家和卖家可以直接转账，而无需使用银行系统。这可能使央行能够以更有针对性的方式鼓励或阻止某些支出，例如限制某些地区或收入阶层的人们的支出。如果仅使用财政杠杆来控制通货膨胀，则可以使用 CBDC 来强化这一政策。
永久零利率的想法远远超出了经济思维的主流。但罗宾逊认为这是资本主义和更激进的替代方案之间可行的折衷方案，这也许是正确的：奖励企业家精神，而不加剧不平等或激励不可持续的资源使用。在这样的时刻，这是一个非常值得考虑的老想法。
原标题：Interest rates: the case for cutting them permanently to zero
* Alexander Douglas ，圣安德鲁斯大学哲学讲师。 本文根据知识共享许可从The Conversation重新发布。
