要点：
- 美国经济开始步履蹒跚
- 英国经济开始反弹
- 澳大利亚储备银行的关键时刻即将到来
美国经济开始步履蹒跚
最近几周美国经济数据无疑呈现疲软基调，不允许美元兑主要货币进一步升值。美元迪克西指数（USD Dixy Index）维持在 104.77 至 105.60 的交易区间内，本周收于 105.17。在安静的市场交易条件下，纽元/美元汇率仍保持在 0.6000 的关键水平之上。
继 5 月 3 日（星期五）公布的美国 4 月份就业和 ISM 服务业 PMI 数据远弱于预期之后，过去一周的申领失业救济人数（签署失业救济金的人数）高达 231,000 人，支撑了过去一周疲软的经济趋势。密歇根州消费者信心指数大幅下降至 210,000 人的普遍预测，而之前的预期稳定在 76.0。金融市场关注密歇根州消费者调查的通胀预期部分，该调查从3.20%升至3.50%。然而，不建议对这一较高结果进行过多解读，因为受访者总是将未来通胀视为当前历史/实际通胀率。美国的年度通胀在1月、2月和3月确实略有上升，但正如我们之前所证明的那样，每年都是如此，而且通常价格涨幅比一年中的剩余时间要少得多。毫无疑问，近期美国家庭/消费者信心下降与近几个月抵押贷款利率上升、汽车贷款/租赁成本上升以及劳动力市场明显疲软有关。
上个月一系列疲软的经济数据确实开始证实，第一季度通胀和就业数据的上升，令债券和外汇市场的马匹感到恐惧，这在某种程度上是一种反常现象（由于就业数据不可靠，就业数据上升）。通货膨胀是由于美国公司每年只在1月和2月提高价格）。3月份季度GDP年化增长率为1.60%，远低于预期，这开始证明许多经济预测者对美国经济基本表现的前景过于乐观。
本周将在 5 月 15 日（星期三）公布美国 4 月份 CPI 通胀数据，预计增长 0.30%，年率将从 3.40% 升至 3.50%。与往常一样，较低的结果将使美元价值和美国利率较低（反之亦然）。前一天 5 月 14 日星期二的批发价格 PPI 指数很可能会令人惊讶，其读数低于预期的 +0.20%（年率为 2.40%）。 4月份原油价格从87.40美元/桶下跌9.20%至79.40美元/桶。 4 月份零售额（也于 5 月 15 日发布）预计将比 3 月份强劲的 0.70% 低 0.40%。周四 16 日公布的美国 4 月份工业生产结果预计也将非常持平。
几个月来，美元多头（那些预期美元持续升值的投资者/交易者）一直将美国经济表现优于其他经济体作为其立场和定位的理由。随着越来越多的证据表明英国和欧洲的经济复苏正在改善，而美国经济的数据则下滑，持有美元优于其他货币的理由也将消失。我们已经看到过去 12 个月金价上涨，原因是各国央行更倾向于购买黄金作为其储备资产，而不是以美元兑本国货币的高价值购买美元计价的证券。
如果疲软的美国经济数据不能让你相信美元会因美国利率下降而走弱，也许是11月可能新当选的唐纳德·特朗普(Donald Trump)，他将大幅削减富人的所得税税率，这反过来又让美国联邦政府每年灾难性的预算赤字达到甚至更大的赤字，将成为美元的棺材上的钉子。此外，暂时不要认为美联储主席鲍威尔不会在11月美国总统大选前降息。美联储坚决独立于政客的干预，并将以美国经济的最佳利益为出发点，实现 2.00% 的通胀率和稳定/低失业率的双重使命。再过一两个月非农就业数据疲软，美联储就会尽早降息以实现就业目标，无论年度核心通胀率是否为 2.00%。
英国经济开始反弹
近年来，大多数人认为英国经济陷入低迷，受到英国脱欧和新冠疫情的破坏。然而，之前经济活动的收缩已经逆转，上周证实三月份季度的 GDP 增长了 0.60%，远高于之前 +0.40% 的共识预测，与 12 月份的 -0.30% 收缩相比出现了戏剧性的转变四分之一。英国制造业再次复苏，在脱欧后为其产品寻找新市场。英国央行本周将官方利率维持在 5.25%，但市场预期他们将在年底前开始降息。目前，英国每年3.20%的通货膨胀率有三分之二与酒店和酒类价格有关，反映出消费者需求强劲，以及在过度拥挤的酒吧和餐馆提供服务的员工短缺。
英国下一次 4 月份通胀数据将于 5 月 22 日公布，较低的结果将有助于提前降息，从而进一步促进经济增长。英国政府正在签署新的外贸协议，英国脱欧的直接负面影响开始减弱。尽管保守党政府处境悲惨且四分五裂，但英国经济再次表现良好。下一次英国大选必须在 2025 年 1 月 28 日之前举行；然而，人们普遍预计总理里希·苏纳克将在今年年底前举行大选。一些评论员表示，凯尔·斯塔默领导的工党政府将比笨手笨脚的保守党政府更加稳定、财政审慎，对股市和英镑汇率也更有利。
基于多年的忽视，美国经济、英国股市和英镑汇率目前都必须被视为被低估，因此对于早期投资者寻求替代摇摇欲坠的美国经济的时机已经成熟。
澳大利亚储备银行的关键时刻即将到来
本周即将发布的澳大利亚经济数据可能会决定澳大利亚储备银行（“RBA”）在货币政策和利率设定上所谓的“当前中性立场”的成败。尽管澳大利亚央行提高了 2024/2025 年通胀预测，但反对澳大利亚央行上周决定将利率维持在 4.35% 的声音正在稳步增长。本周的工资和就业数据如果强于预期，将进一步增加要求澳大利亚央行在 6 月初的下次会议上加息的呼声。 5 月 15 日（星期三）发布的 3 月份季度工资价格指数预计将上涨 0.90%，全年工资涨幅为 4.20%。一天后，即 5 月 16 日（星期四），就业增长预计将达到+25,000，实际数字远高于这一数字，这将导致市场利率走高，澳元走高。
澳洲联储行长米歇尔·布洛克此前披露，澳洲联储董事会在上周的会议上确实讨论了加息的可能性，但最终他们选择推迟做出这样的决定，这将使他们与其他各方完全不一致世界各国央行现在都在寻求降低利率。瑞典央行上周降息。最终，澳元将因工资和通胀数据的强劲而被迫提高利率。澳大利亚央行认为 4.35% 的利率就能降低通胀的货币政策错误现在正被残酷地暴露出来。
令澳大利亚央行因通胀控制不力而感到尴尬的是，他们尚未根据去年提交的澳大利亚央行改革报告正式成立独立的货币政策/利率制定委员会。政治家们正在争论谁将担任委员会成员。
澳大利亚在通胀/经济周期的后期加息肯定会导致澳元大幅走高，新西兰元/美元汇率也将随之上涨。不断改善的中国经济数据也支持澳元兑美元从当前水平 0.6605 走强的观点。上周中国进出口数据、汽车销售和通胀数据均强于预期。中国经济尚未完全恢复到新冠疫情爆发前的鼎盛时期，然而，它仍在继续改善，并且肯定比 12 个月前健康得多。强劲的中国经济数据对澳元来说始终是利好消息。
这对新西兰元/美元汇率意味着什么？
将这篇评论中的各个论点结合起来，未来几个月，在美国利率下降（美元疲软）和澳大利亚利率上升（澳元走强），为新西兰元进一步升值至 0.6000 左右提供了有利的理由。
（据interest.co.nz编译；作者Roger J Kerr—— J Kerr是Barrington Treasury Services NZ Limited 的执行主席。自 1981 年以来，他一直撰写有关新西兰元的评论。）
